多年來(lái)，唐納德·J·特朗普(Donald J. Trump)一直警告大家要留神中國(guó)，他說(shuō)中國(guó)在經(jīng)濟(jì)上欺人太甚，“正在吃我們的午餐”。特朗普的攻擊要點(diǎn)是：北京操縱人民幣匯率，讓它保持在低位，給中國(guó)出口商品提供了不公平的優(yōu)勢(shì)。但這說(shuō)法太有上個(gè)十年的風(fēng)味了。現(xiàn)在中國(guó)對(duì)美國(guó)形成威脅的原因不是它的強(qiáng)大，而是它的脆弱。

自2008年金融危機(jī)以來(lái)，有四股核心力量造就了各國(guó)的興衰。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，它們?nèi)疾皇呛檬隆Ｐ屡d市場(chǎng)債務(wù)的快速增加已呈危險(xiǎn)之勢(shì)，在中國(guó)尤其如此。全世界的貿(mào)易增長(zhǎng)都在崩塌，嚴(yán)重打擊了以中國(guó)為首的主要出口國(guó)。為了抵御全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響，很多國(guó)家正在回到獨(dú)裁統(tǒng)治，而中國(guó)是其中自我毀滅趨勢(shì)最嚴(yán)重的一個(gè)。而且，還有一個(gè)與2008年金融危機(jī)無(wú)關(guān)的趨勢(shì)：全球勞動(dòng)人口的增長(zhǎng)正在放緩，而中國(guó)去年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，勞動(dòng)人口正在減少。

今年5月，河南鄭州一個(gè)正在拆遷的城中村市場(chǎng)，小販在等待買主。

任何一個(gè)國(guó)家想保持6%的高速發(fā)展都是很困難的，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)則是幾乎不可能。然而，北京還想努力超越這一目標(biāo)，正在毫無(wú)前途的項(xiàng)目上大筆舉債，給自己挖了一個(gè)坑。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正在放緩，當(dāng)不可避免的事情發(fā)生，中國(guó)被迫減少其債務(wù)負(fù)擔(dān)的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)還將進(jìn)一步減速。下一步可能是更深的衰退，甚至是金融危機(jī)，而這將對(duì)全球造成影響。因?yàn)榻?jīng)過(guò)七年的大力刺激，世界第二大經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)變成了一個(gè)浮腫的巨人。

北京則從自信變成了緊張。生活在那里的人常常能在外國(guó)投資者之前覺(jué)察到山雨欲來(lái)，并在危機(jī)來(lái)臨之前率先逃離。2015年，中國(guó)資金外流達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6750億美元，其中一些被用來(lái)購(gòu)買了海外房地產(chǎn)。如果中國(guó)正在吃美國(guó)的午餐，那么中國(guó)人就不會(huì)爭(zhēng)先恐后地到紐約或舊金山購(gòu)買公寓作為避險(xiǎn)了。特朗普指責(zé)北京讓人民幣貶值，實(shí)際上北京正在勉力支撐著疲軟的人民幣，防止它繼續(xù)走弱。因?yàn)槟菍⑦M(jìn)一步削弱本國(guó)的信心，增大危機(jī)爆發(fā)的可能性。

中國(guó)當(dāng)前這些問(wèn)題的種子，是在2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后的那幾個(gè)月里種下的。那年9月，我去了北京。當(dāng)時(shí)正值華爾街崩潰的前夕，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在放緩，但北京一派祥和。那里剛舉辦了夏季奧運(yùn)會(huì)。在籌備奧運(yùn)會(huì)期間，會(huì)排放出濃煙的產(chǎn)業(yè)被暫時(shí)關(guān)閉，審查也放松了。空氣清新，對(duì)話也比現(xiàn)在坦率得多。

中國(guó)有充分的理由感到自信。和日本、韓國(guó)及其他亞洲“奇跡”經(jīng)濟(jì)體一樣，中國(guó)通過(guò)投資出口行業(yè)，長(zhǎng)期保持兩位數(shù)的增速。但時(shí)任總理溫家寶并沒(méi)有沾沾自喜。他警告稱，經(jīng)過(guò)30年的重工業(yè)化后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“不穩(wěn)定”和“不平衡”，很多工廠排放的煙霧太多。中國(guó)很多知名人士承認(rèn)，隨著人均收入超過(guò)8000美元，他們的國(guó)家將面臨自然而然的放緩，就像日本和韓國(guó)在達(dá)到類似的中等收入水平時(shí)出現(xiàn)的情況一樣。與此同時(shí)，一些外部人士滿懷希望地認(rèn)為，中國(guó)可能會(huì)再次效仿早前的亞洲奇跡，隨著富裕程度提高而發(fā)展成為一個(gè)民主國(guó)家。

接著，就在我離開(kāi)中國(guó)兩星期后，雷曼兄弟(Lehman Brothers)在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)，把全球經(jīng)濟(jì)拖入了衰退的泥沼。全球范圍內(nèi)需求銳減，中國(guó)的出口增長(zhǎng)嚴(yán)重受挫。北京的領(lǐng)導(dǎo)層深感惶恐，他們似乎擔(dān)心：如果衰退蔓延到家門口，社會(huì)動(dòng)蕩會(huì)接踵而至。溫家寶走了回頭路，大力押注于舊有的產(chǎn)業(yè)模式——以數(shù)萬(wàn)億國(guó)家貸款和政府支出，加大對(duì)工廠的投資。

起初，這種辦法似乎頗為奏效。2009年，當(dāng)西方國(guó)家在復(fù)蘇之路上痛苦掙扎的時(shí)候，中國(guó)再次實(shí)現(xiàn)了8%的長(zhǎng)期增長(zhǎng)目標(biāo)。北京迅速增加政府支出之舉，與華盛頓的僵局形成了鮮明的對(duì)比。2011年，匯聚在瑞士達(dá)沃斯參加年度盛會(huì)的全球精英們，無(wú)不驚嘆于國(guó)家資本主義的好處。他們宣稱，中國(guó)正以事實(shí)證明，不受制約的獨(dú)裁制度在經(jīng)濟(jì)管理方面存在優(yōu)勢(shì)，尤其是在面臨危機(jī)的時(shí)候。

但回過(guò)頭看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這也是創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)奇跡的中國(guó)跌下神壇的開(kāi)始。

隨著中國(guó)的債務(wù)狂潮愈演愈烈，更多貸款流向了有損無(wú)益的投機(jī)領(lǐng)域。通常情況下，瘋狂借錢的現(xiàn)象誕生于互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新熱潮之中。但這輪借貸狂潮之所以出現(xiàn)，是因?yàn)槿藗兿嘈牛簣?zhí)迷于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的北京，不會(huì)讓貸款者和借款者破產(chǎn)。在這個(gè)游戲中，不具備資質(zhì)的玩家越來(lái)越多。國(guó)有銀行很快就不得不和包括眾籌網(wǎng)站在內(nèi)的“影子銀行”競(jìng)爭(zhēng)。眾籌網(wǎng)站為普通人開(kāi)辟了放貸的新渠道，并許以驚人的回報(bào)，投資金額下限低至1元錢。

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