國(guó)際貨幣基金組織總裁在英格蘭銀行會(huì)議上一次十分坦率的對(duì)話中推測(cè)，比特幣及其他加密貨幣會(huì)和互聯(lián)網(wǎng)本身一樣前途遠(yuǎn)大。它可以取代中央銀行和傳統(tǒng)銀行業(yè)，挑戰(zhàn)國(guó)家對(duì)貨幣的壟斷。

克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）是自2011年以來在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）任職的巴黎本地人。她說，現(xiàn)有加密貨幣僅剩的重大問題隨著時(shí)間推移是可以得到解決的。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這項(xiàng)技術(shù)本身可以取代國(guó)家貨幣和傳統(tǒng)金融中介，甚至“給我們今天所熟悉的部分準(zhǔn)備銀行模式打上一個(gè)問號(hào)”。

在一次演講中，她因?yàn)樗耐聸]有抓住未來而嚴(yán)厲批評(píng)他們。她警告說：“不太久以前，某些專家認(rèn)為，沒人會(huì)接受個(gè)人電腦，而平板電腦只能充當(dāng)昂貴的咖啡盤，所以我認(rèn)為，忽視虛擬貨幣也許是不夠明智的。”

以下是她的論文的相關(guān)部分：

“讓我們從虛擬貨幣開始。要明確的是，這不是關(guān)于現(xiàn)有貨幣的數(shù)字支付——通過貝寶（Paypal）和其他「電子貨幣」供應(yīng)商，如中國(guó)的支付寶或肯尼亞的M-Pesa[注：肯尼亞和坦桑尼亞的一種移動(dòng)錢包服務(wù)]。

虛擬貨幣屬于不同范疇，因?yàn)樗鼈兲峁┳约旱挠?jì)賬單位和支付體系。這些系統(tǒng)允許沒有中央清算所、沒有中央銀行的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)（peer-to-peer）交易。

當(dāng)前，像比特幣這樣的虛擬貨幣對(duì)法幣和中央銀行的既有秩序幾乎不構(gòu)成任何挑戰(zhàn)。為什么？因?yàn)樗鼈儾▌?dòng)太大、風(fēng)險(xiǎn)太高、太消耗能源，而且因?yàn)榈讓蛹夹g(shù)尚不是可擴(kuò)展的。許多虛擬貨幣對(duì)于監(jiān)管者來說太不透明；有些還會(huì)被黑客入侵。

但其中許多技術(shù)難關(guān)，隨著時(shí)間推移是可以解決的。不久以前，某些專家認(rèn)為，沒人會(huì)接受個(gè)人電腦，而平板電腦只能充當(dāng)昂貴的咖啡盤，所以我認(rèn)為，忽視虛擬貨幣也許是不夠明智的。

更有價(jià)值的貨帀？

例如，想想機(jī)制脆弱、本幣不穩(wěn)的國(guó)家。其中一些經(jīng)濟(jì)體不是采用另一國(guó)貨幣如美元，而是可能越來越多地使用虛擬貨幣。這可稱之為美元化2.0版。[注：美元化指美元跨越國(guó)界取代一國(guó)貨幣在有關(guān)國(guó)家里發(fā)揮交易媒介作用的現(xiàn)象，這里代指虛擬貨幣取代一國(guó)官方貨幣在該國(guó)普遍充當(dāng)交易媒介。]

國(guó)際貨幣基金組織的經(jīng)驗(yàn)表明，存在一個(gè)臨界點(diǎn)，一旦逾過此點(diǎn)，圍繞新貨幣的自發(fā)協(xié)調(diào)會(huì)呈指數(shù)型噴發(fā)。例如在非洲塞舌爾，美元化從2006年的20％躍升到2008 年的60％。

然而，為什么民眾愿意持有虛擬貨幣，而不是實(shí)物美元、歐元或英鎊？因?yàn)榭赡苡幸惶欤〉锰摂M貨幣會(huì)比取得紙幣更容易和更安全，特別是在偏遠(yuǎn)地區(qū)。而虛擬貨幣實(shí)際上會(huì)變得更加穩(wěn)定。

例如，它們可以是一種貨幣單位，也可以是穩(wěn)定的一籃子貨幣單位。發(fā)行可以是完全透明的，由可靠的預(yù)定義規(guī)則、可以監(jiān)控的算法（…）甚至可能反映不斷變化的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的“智能規(guī)則”來管理。

所以從多方面看，虛擬貨幣可能會(huì)和現(xiàn)有貨幣和貨幣政策一爭(zhēng)高下。中央銀行家最好的對(duì)策是，繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)有效的貨幣政策，同時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)新的想法和新的需求持開放態(tài)度。

更好的支付服務(wù)？

例如，考慮到共享、分散服務(wù)經(jīng)濟(jì)正在起飛的國(guó)家對(duì)新支付服務(wù)的需求不斷增長(zhǎng)。

這是一個(gè)根植于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易（以頻繁小額支付為特征，往往跨越國(guó)界）的經(jīng)濟(jì)。

付給新西蘭一位女士的園藝技巧4美元，付給日本徘句的專業(yè)翻譯3歐元，付給歷史悠久的佛里特街的虛擬渲染80便士：這些付款都可以用信用卡和其他形式的電子貨幣。但小額交易特別是跨境交易的收費(fèi)相對(duì)較高。

相反，民眾也許有一天會(huì)喜歡上虛擬貨幣，因?yàn)樗鼈儩撛谔峁┝巳缤F(xiàn)金一般的便宜和便利，沒有結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，沒有清算延誤，沒有中央注冊(cè)，也沒有中間機(jī)構(gòu)檢查賬戶和身份。如果私人發(fā)行的虛擬貨幣仍然存在風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定性，民眾甚至可以呼吁中央銀行提供數(shù)字形式的法定貨幣。

那么，當(dāng)新服務(wù)經(jīng)濟(jì)敲響英格蘭銀行的大門時(shí)，你會(huì)歡迎它光臨嗎？向它提供“茶飲”——和金融流動(dòng)性？

金融中介新模式

這使我們進(jìn)入了太空艙旅程的第二站:金融中介的新模式。

一種可能性是分拆銀行服務(wù)。在未來，我們可能會(huì)在電子錢包里保持最低支付余額。

剩余的現(xiàn)金余額可以保留在共同基金中，也可以投資于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)貸款平臺(tái)，這些平臺(tái)擁有大數(shù)據(jù)和人工智能優(yōu)勢(shì)，用于自動(dòng)信用評(píng)分。

這是一個(gè)產(chǎn)品開發(fā)周期僅半年而且不斷更新（主要是軟件）的世界，會(huì)極大鼓勵(lì)簡(jiǎn)潔的用戶界面和可靠的安全性 。在這個(gè)世界當(dāng)中，數(shù)據(jù)稱王。在這個(gè)世界當(dāng)中，有許多新玩家，卻不必設(shè)置分支機(jī)構(gòu)。

有人認(rèn)為，這給我們今天所熟悉的部分準(zhǔn)備銀行模式打上一個(gè)問號(hào)，如果通過新渠道有越來越少的銀行存款和貨幣流入經(jīng)濟(jì)體的話。

在這種背景下如何制定貨幣政策？

今天的中央銀行典型通過主要交易商或大型銀行來影響資產(chǎn)價(jià)格，這些銀行以固定價(jià)格提供流動(dòng)性——即所謂的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。但是，如果這些銀行在新的金融世界中變得無關(guān)緊要，而且對(duì)中央銀行結(jié)算的需求減少，貨幣政策的傳導(dǎo)能否保持有效呢？

文： Jeffrey A.Tucker / 譯：禪心云起 來源：私產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)與倫理學(xué)

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