由于政府政策的轉(zhuǎn)變，地方政府融資平臺的發(fā)債成本出現(xiàn)攀升。海通宏觀姜超團隊在3月底的一份研報中提及，國內(nèi)評級AA級及以下（海外評級均是BBB-級以下）的城投公司16年境外發(fā)債平均票息比國內(nèi)可比債券還要高0.6%，成本倒掛。

比如，江蘇新海連2016年初發(fā)行的3年期美元債票面利率6.2%，而同期國內(nèi)發(fā)行的5年期中票只有4.8%；再比如，沛縣國有資產(chǎn)經(jīng)營公司16年12月發(fā)行的3年期美元債票面利率為6.1%，國內(nèi)剩余期限3年期的12沛國資債中債估值5.49%。

盡管沒有發(fā)生任何違約，但地方政府融資平臺發(fā)行的債券已經(jīng)成為中國不斷膨脹的債務問題的典范。

一些交易員現(xiàn)在正避開這類債券，寧愿去買企業(yè)債。

“現(xiàn)在，我們沒辦法閉著眼睛買地方政府融資平臺的債券。”長江證券固定收益部門投資總監(jiān)鄧睿如此表示，“我們已經(jīng)調(diào)整了投資組合，開始買入更多企業(yè)債。”

控風險

為控制債務風險，財政部門致力于打造地方政府債務風險管理的“全鏈條”，一環(huán)扣一環(huán)的政策陸續(xù)推出：實行地方政府債務限額管理、將地方政府債務全部納入預算、開展地方政府債務風險預警、建立地方政府性債務風險應急處置機制、實施地方政府性債務風險分類處置、構建地方政府債務常態(tài)化監(jiān)督機制。

財政部預算司負責人2月曾對新華網(wǎng)表示，下一步，還將嚴格控制地方政府債務規(guī)模，規(guī)范政府舉債程序；合理安排新增債券規(guī)模，繼續(xù)發(fā)行地方政府債券置換存量債務；推進融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型和融資；建立健全地方政府債務風險預警和應急處置機制，加強對地方政府債務風險的評估和預警。

“未來將堅決制止地方政府違法違規(guī)融資行為。建立財政部駐各地專員辦對地方政府債務的日常監(jiān)督機制，依法加大查處和曝光力度，對違法違規(guī)的地方政府、金融機構，轉(zhuǎn)請省級政府和有關監(jiān)管部門依法追究有關責任人的責任，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，問責一起，絕不允許任何人凌駕于國家法律之上。”該負責人說。

文/祁月 來源：華爾街見聞

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