經(jīng)濟學家警告稱，中國債務總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例在今年一季度上升至創(chuàng)紀錄的237%，遠高于其他新興市場國家，這造成金融危機爆發(fā)或者增長在更長時期內(nèi)放緩的風險。

北京方面采取了大規(guī)模放貸的方法來提振經(jīng)濟增長，據(jù)英國《金融時報》估算，包括國內(nèi)外借貸在內(nèi)，中國3月底凈債務總額達到163萬億元人民幣（合25萬億美元）。

這種債務與GDP比例的水平遠高于其他發(fā)展中經(jīng)濟體——盡管與美國和歐元區(qū)相當。

盡管中國絕對債務規(guī)模令人擔憂，但更令人擔憂的是其債務累積的速度——中國債務與GDP的比例在2007年年底只有148%。

高盛(Goldman Sachs)首席投資策略師哈繼銘今年在一篇報告中表示：“每個債務快速增長的大國要么經(jīng)歷了金融危機，要么經(jīng)歷了GDP增長在更長時期內(nèi)放緩。”

國際貨幣基金組織(IMF)最近警告稱，中國對發(fā)達經(jīng)濟體造成的風險越來越大。這一警告在一定程度上就是考慮到中國當前的債務水平以及其與全球金融市場日益緊密的聯(lián)系。

經(jīng)濟學家們表示，鑒于有利可圖的項目在任何特定時間都是數(shù)量有限的，任何經(jīng)濟體都很難在短期內(nèi)有效配置這么多的資本。隨著回報持續(xù)下降，更多貸款存在壞賬風險。

國際清算銀行(Bank for International Settlements)去年第三季度的數(shù)據(jù)顯示，整個新興市場債務與GDP的比例要低得多，只有175%。

國際清算銀行采用與英國《金融時報》類似的方法，估算出中國債務與GDP的比例為249%，這與歐元區(qū)的270%和美國的248%大致相當。

中國政府正在盡力平衡支撐短期增長所需的支出和避免長期金融風險所需的去杠桿。然而，最近隨著硬著陸的風險加大，中國已堅決將重心轉(zhuǎn)向刺激政策。

據(jù)中國央行數(shù)據(jù)和英國《金融時報》估算，中國2016年一季度新增貸款6.2萬億元人民幣，是有記錄以來規(guī)模最大的季度增幅，同比增長逾50%。

經(jīng)濟學家普遍同意，中國經(jīng)濟的健康狀況面臨風險。存在分歧的是這種風險將如何收場。

最悲觀的觀點是，這種風險最終將以急劇爆發(fā)的金融危機收場——就像美國2008年的“雷曼(Lehman)時刻”那樣（當時銀行倒閉、信貸市場癱瘓）。其他經(jīng)濟學家則預計中國將會發(fā)生長期的、像日本那樣的危機——增長持續(xù)幾年乃至幾十年放緩。

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