有備而來的投機資本

金融市場開始流行一種沽空盧布的套利游戲，即投機者從投資銀行借來大量歐元，兌換成盧布再進行沽空。這種做法的好處，是投資者能夠同時押注歐元與盧布雙雙貶值，獲取兩份收益。

“11月起，很多入場沽空盧布的投機者都是有備而來的。”張剛說。這些投機者往往采取雙向押注的交易策略，一面大幅買跌原油價格，一面大手筆沽空盧布，人為地造成油價與盧布連環(huán)下跌的惡性循環(huán)。

在他看來，這種交易策略有助于讓金融市場“相信”油價下跌將令俄羅斯陷入經(jīng)濟衰退、財政收支吃緊、外債償付違約風(fēng)險陡增的窘境，人為營造盧布崩盤的景象，加速盧布暴跌。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，在12月初投機資本大舉沽空盧布期間，NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨市場的投機客（非報告頭寸）僅僅一周就增加1210.7萬桶原油凈看跌頭寸。

其間，金融市場開始流行一種沽空盧布的套利游戲，即投機者從投資銀行借來大量歐元，兌換成盧布再進行沽空。這種做法的好處，是投資者能夠同時押注歐元與盧布雙雙貶值，獲取兩份收益。

“基于歐元區(qū)央行正在醞釀QE政策，不少國際銀行與外匯經(jīng)紀(jì)商也愿意提供50-100倍融資杠桿用于沽空盧布。”在張剛看來，這無形間放大了沽空盧布的資本規(guī)模。據(jù)他所知，目前在外匯市場直接參與沽空盧布的投機資金量至少達到800億美元，這還不包括有些國際資管機構(gòu)通過認(rèn)購押注盧布貶值的結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品，間接淘金沽空盧布盛宴。

他并不否認(rèn)，眾多投機者將沽空盧布看成是一場“政治角力”，在11月底舉行的一次對沖基金投資沙龍里，不少資管機構(gòu)與對沖基金負(fù)責(zé)人都相信，美國可能在有步驟地制裁俄羅斯與放任油價下跌，最終迫使盧布暴跌。究其原因，除了烏克蘭政治風(fēng)波升級引發(fā)俄美的對立，俄羅斯還一直希望自身原油天然氣出口能以盧布或其他非美貨幣結(jié)算，無形間動搖石油美元的江湖地位。

記者多方了解到，隨著油價下跌，不少參與頁巖氣開發(fā)投資的資產(chǎn)管理機構(gòu)也不得不加入投機沽空盧布的陣營。畢竟，當(dāng)油價跌破70美元/桶后，頁巖氣的成本優(yōu)勢與原油替代優(yōu)勢將被大幅削弱，直接影響到頁巖氣開采項目的投資收益，迫使這些機構(gòu)只能效仿對沖基金做法，趕緊沽空盧布獲利，對沖潛在的頁巖氣項目開發(fā)風(fēng)險。

“當(dāng)時，有對沖基金經(jīng)理在沙龍上提出，務(wù)必留心俄羅斯干預(yù)匯市的風(fēng)險，當(dāng)時大家都一笑了之，但沒想到這卻令有些同行最終遭遇爆倉滑鐵盧。”張剛說。

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