規(guī)模550億美元的哈薩克斯坦主權(quán)財富基金幫助該國渡過了全球金融危機，也為該國申辦2022年冬奧會提供了資金。

但是，油價的暴跌重創(chuàng)了哈薩克斯坦及其主權(quán)財富基金Samruk-Kazyna JSC (簡稱Samruk)。該基金10月份首次通過銀團貸款舉借15億美元，用于幫助一家因油田投資出現(xiàn)問題而陷入資金短缺困境的下屬公司。

Samruk的首席執(zhí)行長舒克耶夫(Umirzak Shukeyev)稱，該基金旗下的石油公司營業(yè)收入大幅下降，基金正在努力適應(yīng)當前的形勢。

像Samruk這樣的基金正處于一個關(guān)鍵節(jié)點。作為政府擁有的金融機構(gòu)，主權(quán)財富基金這些年來不論規(guī)模還是數(shù)量都有顯著增長，主要得益于油價上漲以及國家領(lǐng)導(dǎo)人對于促進經(jīng)濟增長、對外投資和擴大政治影響力的雄心壯志。新一輪主權(quán)基金浪潮來自加納和安哥拉等非洲國家。亞洲國家也不甘示弱，比如馬來西亞的1Malaysia Development Bhd (簡稱1MDB)。

11月，俄羅斯，普京（中）與科威特埃米爾薩巴赫在交談。當時雙方的投資機構(gòu)簽署了擴大合作的協(xié)議。

根據(jù)主權(quán)財富基金研究所(Sovereign Wealth Fund Institute)的數(shù)據(jù)，全球主權(quán)財富基金資產(chǎn)總額達7.2萬億美元，比2007年的規(guī)模增加一倍。根據(jù)摩根資產(chǎn)管理(J.P. Morgan Asset Management)的數(shù)據(jù)，主權(quán)財富基金規(guī)模也超過了全球所有對沖基金和私募基金管理的資產(chǎn)總和。國際金融協(xié)會(Institute for International Finance)跟蹤的主權(quán)財富基金數(shù)量自2007年底以來增加44%，至79家。近60%的主權(quán)財富基金資產(chǎn)投資于依賴能源出口的基金。

如今，一些主權(quán)財富基金的規(guī)模正在縮小，或者被政府提取資金，原因是政府的石油收入減少。主權(quán)財富基金因此被迫借入資金或者出售資產(chǎn)，在其他投資者撤離風(fēng)險資產(chǎn)之際可能加重全球市場面臨的壓力。沙特阿拉伯央行在一定程度上擁有類似于主權(quán)財富基金的功能，該央行的大量儲備廣泛用于投資，今年已出售了幾十億美元的資產(chǎn)。挪威宣布，該國計劃在2016年首次動用主權(quán)財富基金（規(guī)模為全球最大）。

國際貨幣基金組織(簡稱IMF)中東和中亞部副主任馬扎雷(Adnan Mazarei)稱，人們擔心主權(quán)財富基金將不得不在市場波動業(yè)已劇烈之時出售資產(chǎn)。他表示，在流動性堪憂的背景下，主權(quán)財富基金出售資產(chǎn)可能會導(dǎo)致資產(chǎn)價格大幅波動，沒人知道資產(chǎn)出售的規(guī)模或時間，但這種擔心是存在的。

許多主權(quán)財富基金并不披露其規(guī)模、所持有的資產(chǎn)或者投資策略等信息，這一事實產(chǎn)生了不確定性，使得人們難以評估這些基金會給全球金融系統(tǒng)帶來怎樣的風(fēng)險（如果存在這樣的風(fēng)險的話）。分析人士稱，雖然其他基金的信息披露都較為清晰，治理情況也不錯，但主權(quán)財富基金是市場上的一大盲點。

總部位于巴塞爾的金融穩(wěn)定理事會(Financial Stability Board)在9月份表示，全球金融監(jiān)管機構(gòu)正在調(diào)查主權(quán)財富基金的“潛在弱點”，這些弱點可能會影響全球市場。該理事會的發(fā)言人稱，現(xiàn)在就相關(guān)分析發(fā)表評論還為時過早。

拋售在加快。根據(jù)摩根士丹利(Morgan Stanley)的數(shù)據(jù)，截至9月30日的六個月主權(quán)財富基金從資產(chǎn)管理公司撤資約1,000億美元。安本資產(chǎn)管理集團(Aberdeen Asset Management)首席執(zhí)行長吉爾伯特(Martin Gilbert) 11月份向記者表示，在過去20年中積累了大規(guī)模儲備的國家將會動用這些資金，2016年可能會是艱難的一年。安本資產(chǎn)旗下管理著4,300億美元資產(chǎn)。

據(jù)納斯達克(Nasdaq)的數(shù)據(jù)，沙特貨幣管理局(Saudi Arabian Monetary Agency)今年截至11月底拋售了接近20億美元的歐洲股票。截至10月底其儲備規(guī)模同比減少13%，至6,470億美元。該機構(gòu)未對記者的詢問作出回應(yīng)。

在韓國，政府會追蹤海外投資者所持國內(nèi)股票的頭寸。據(jù)知情人士和官方監(jiān)管數(shù)據(jù)，沙特國有的投資基金連續(xù)六個月拋售韓國股票，總額約3.6萬億韓圓（合31億美元）。

研究低油價影響的IMF在10月份表示，政府基金大規(guī)模出清股票頭寸可能會推高利率。該機構(gòu)稱，主權(quán)財富基金資產(chǎn)累積之路的顯著改變可能會給金融市場帶來直接影響。

美國聯(lián)邦儲備委員會經(jīng)濟學(xué)家估計，如果任何一個月海外官方機構(gòu)流入美國國債的資金減少1,000億美元，那么5年期美國國債收益率將上升約0.40-0.60個百分點。這可能會推動其收益率攀升至2011年以來的最高水平。

Simon Clark 發(fā)自倫敦 / Mia Lamar 發(fā)自香港 / Bradley Hope 發(fā)自紐約

來源：華爾街日報

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