如果繼續(xù)從投資、消費(fèi)和外需三個領(lǐng)域做文章，很難遏制經(jīng)濟(jì)下行，所以要做“供給側(cè)”
但是這個戰(zhàn)略實(shí)施起來速度并不快，而且在認(rèn)識上還存在很多分歧。比如中國要不要提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)？我們的勞動力成本現(xiàn)在是什么狀態(tài)？有專家說，要降低勞動力的工資來增加投資的收益。勞動力成本過高有三個因素：工資、冗員、社保繳費(fèi)。首先是冗員，企業(yè)應(yīng)該裁減的工人裁減不了，社保體系承接不住，所以只能由企業(yè)維持。這解決的方法就是減少工作小時，讓八個人干五個人的活，所以冗員的工資占了很大一部分。然后是社保，我國社保繳費(fèi)率按照法定標(biāo)準(zhǔn)是45%，在全世界比例都是偏高的，與美國相比，我國企業(yè)要承擔(dān)的養(yǎng)老保險繳費(fèi)率就高出了一倍。但這個不合理之所以存在，主要是因?yàn)槲覀儚挠?jì)劃經(jīng)濟(jì)延續(xù)到市場經(jīng)濟(jì)以后，在社會保障制度建立以前，所有職工不交社保，企業(yè)也不交社保。結(jié)果這些人退休以后領(lǐng)錢時就出現(xiàn)了問題。所以我們在上個世紀(jì)90年代末制定社保的時候，就定了兩個原則：第一，社會保障分省統(tǒng)籌，中央不統(tǒng)籌，因?yàn)橹醒胴斦]錢。第二，增加繳費(fèi)率，不但要把自己以后領(lǐng)的錢交上，你還得承擔(dān)以前沒有交社保，現(xiàn)在要領(lǐng)錢的人的費(fèi)用。我們的勞動力成本高，社保繳費(fèi)率就是一個重要原因。因?yàn)槔U費(fèi)率是按照標(biāo)準(zhǔn)工資來計(jì)算的，而經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致很多企業(yè)勞動小時減少，工資也相應(yīng)減少，但是社保繳費(fèi)率的比例不變。
在經(jīng)濟(jì)下行的時候，這個矛盾表現(xiàn)的格外突出。實(shí)際上我們的決策層已經(jīng)意識到，這個負(fù)擔(dān)對企業(yè)和職工而言都偏重，所以去年經(jīng)濟(jì)工作會議提出了一個任務(wù)：要研究社保體系全國統(tǒng)籌、降低社保繳費(fèi)率。所以在這種情況下，提高居民收入，特別是低收入水準(zhǔn)的居民收入，絕不是三五天可以實(shí)現(xiàn)的。因此，我們從2012年十八大以后，一直到2015年這三年期間，我們基本上還是從投資、消費(fèi)、外需這三個領(lǐng)域來做文章。但是去年年底我們對經(jīng)濟(jì)走勢已經(jīng)做出了判斷，如果仍舊只從三個領(lǐng)域來考慮，經(jīng)濟(jì)下行的趨勢可能會很難遏制，因此我們把工作重點(diǎn)調(diào)整到供給側(cè)。所以下行的經(jīng)濟(jì)走勢和供給側(cè)還是關(guān)聯(lián)的。
供給側(cè)改革“三去一降一補(bǔ)”都很難，但“去產(chǎn)能”是最難的
那么供給側(cè)要做什么事？簡單的說，就是所謂的“三去一降一補(bǔ)”：去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存，降成本，補(bǔ)短板。補(bǔ)短板最容易說明，舉個例子，很多中國人不愿意買中國市場上的馬桶蓋，而是從日本市場上買中國生產(chǎn)的日本馬桶蓋。因?yàn)槿毡镜鸟R桶蓋質(zhì)量檢驗(yàn)極其嚴(yán)格，質(zhì)量一定過關(guān)，而中國市場上的馬桶蓋各種指標(biāo)不合格。這就是一個企業(yè)的文化。所以補(bǔ)短板就是把中國有需求且不得不買的東西更多的實(shí)行“進(jìn)口替代”。
去庫存主要涉及兩個領(lǐng)域：一個領(lǐng)域是房地產(chǎn)，一個領(lǐng)域是農(nóng)產(chǎn)。現(xiàn)在三四線城市的房地產(chǎn)庫存量很大，一些二線城市的房子也賣不出去，要消化這些過剩房地產(chǎn)，政府就要投入資源。因?yàn)檎畯姆康禺a(chǎn)開發(fā)商中間已經(jīng)收回了土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓費(fèi)，但是只有把房子賣出去才能收到稅費(fèi)。如果地方政府能夠從稅費(fèi)里面拿出一部分，用各種辦法使得房價有所下降，那一定會擴(kuò)大很多領(lǐng)域的銷售，比如電視機(jī)、電冰箱、床上用品等等，這時候政府還會收回一定的稅收。因此我認(rèn)為在去庫存上，核心就是政府要提供各種資源。
第二個領(lǐng)域就是農(nóng)產(chǎn)品，我們農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)在出現(xiàn)一個非常損害社會財富的格局。最典型的就是玉米，我國玉米收購有補(bǔ)貼價格，比進(jìn)口玉米價格高很多，所以去年農(nóng)民把生產(chǎn)的玉米全部賣給國家儲備，那些玉米兩年以后就變成陳化糧，陳化糧就只能做酒精之類。中亞國家的棉花比新疆的棉花要便宜很多，但是我們不進(jìn)口，因?yàn)槿绻M(jìn)口了中亞的棉花，新疆的棉花種植就會被摧毀。農(nóng)產(chǎn)品去庫存和三農(nóng)的聯(lián)系是非常緊密的，因?yàn)橐齑婢鸵档娃r(nóng)產(chǎn)品的補(bǔ)貼，但這樣一來農(nóng)民收入就會下降，而我們現(xiàn)在還要增加農(nóng)民的收入。因此現(xiàn)在的一個辦法就是，國家把給農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼的錢砍掉一半，然后用到農(nóng)民的社會保障上。這樣的一個結(jié)構(gòu)調(diào)整，不但提高了社會保障水平、增加了農(nóng)民的收入，還減少了我國收購農(nóng)產(chǎn)品這種社會財富過剩的損失。
接下來是去杠桿，現(xiàn)在整個中國的杠桿率是比較高的，包括國家的資產(chǎn)負(fù)債表、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、居民資產(chǎn)負(fù)債表，后面有很多可以討論。當(dāng)前議論比較多的熱點(diǎn)就是債轉(zhuǎn)股，因?yàn)楦軛U率降低了，變成了股票投資，債務(wù)就降低了，那資產(chǎn)負(fù)債表馬上就可以改善了。當(dāng)年商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股就解決了股份制改造問題，當(dāng)時財政部和央行拿了14000億把商業(yè)銀行的不良的資產(chǎn)買了，成立了四大公司去處理這些壞帳，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表改善了，然后股份制上市、賺錢。而鋼鐵行業(yè)代表認(rèn)為，鋼鐵領(lǐng)域和商業(yè)銀行一樣，是國家重要的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。既然對商業(yè)銀行可以債轉(zhuǎn)股，那鋼鐵行業(yè)也可以債轉(zhuǎn)股，這個意見得到相當(dāng)多企業(yè)的支持。但是債轉(zhuǎn)股是國際金融市場上的一種商業(yè)活動。原則上說，只有對那些有前途的企業(yè)，判斷實(shí)行債轉(zhuǎn)股以后，可以降低融資成本，使資產(chǎn)負(fù)債表改善，獲得高速發(fā)展才可以債轉(zhuǎn)股。如果對這個企業(yè)的未來沒有這樣一個判斷就實(shí)行債權(quán)股，將來資產(chǎn)縮水，債轉(zhuǎn)股可能比壞賬還要厲害。所以這就是市場化的債轉(zhuǎn)股，成不成功取決于債權(quán)人對這個企業(yè)前景的判斷。所以去杠桿這個問題，當(dāng)前爭議最大的就是債轉(zhuǎn)股，規(guī)模和下落都要看幾大銀行的決議。而且按照法律，中國的商業(yè)銀行是不允許做投資的，不然債轉(zhuǎn)股變成股權(quán)投資了，這是違反商業(yè)銀行法的。所以去杠桿的問題，不是短期內(nèi)就能夠完成的。
但目前來說去產(chǎn)能是最大的問題，在“三去”里排第一位。現(xiàn)在產(chǎn)能過剩的情況非常普遍，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能是12.5億噸，去年生產(chǎn)7億噸，出口1億噸，而今年出口額大幅度下降。煤炭就更嚴(yán)重，煤炭統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)能是57億噸，去年實(shí)際生產(chǎn)36億噸，有20億噸產(chǎn)能過剩。但是，一方面是20億噸產(chǎn)能過剩，一方面中國還在挖煤礦。所以，這兩個行業(yè)的產(chǎn)能運(yùn)用率非常低。這次國家已經(jīng)制定出這兩個行業(yè)去產(chǎn)能的指標(biāo)，鋼鐵行業(yè)定的是一億噸，煤炭行業(yè)定的是5億噸。最近有個專家對這兩個指標(biāo)做了三個評價，我非常贊同：第一，這個指標(biāo)并不高；第二，這個指標(biāo)雖然不高，但實(shí)現(xiàn)起來也很困難；第三，就算是實(shí)現(xiàn)了，產(chǎn)能過剩這種趨勢也沒有多大改觀。所以現(xiàn)在的去產(chǎn)能之困難就可以從這三句話體會到，任務(wù)非常重。而且這里還面臨一個問題：目前的制度環(huán)境還承接不了去產(chǎn)能。一個原因是，去產(chǎn)能就得關(guān)礦井，關(guān)礦井職工就得下崗，職工下崗就要給一筆失業(yè)保險，但社保局又沒這么多錢，向商業(yè)銀行借款又會造成壞賬，這個后果承擔(dān)不了。第二個原因涉及國有資產(chǎn)，如果真要關(guān)了幾個礦井，那它的資產(chǎn)肯定會縮水，國有企業(yè)資產(chǎn)縮水這個事到底行不行也是一個問題。所以要想真正把去產(chǎn)能落實(shí)到位，光靠企業(yè)本身是解決不了的，需要社會上的一些其他領(lǐng)域的制度和政策來支撐。但現(xiàn)在很多制度和政策還支撐不了，所以去產(chǎn)能是我們供給側(cè)改革最核心、最主要、最難的一條。
轉(zhuǎn)載請注明：北緯40° » 2016年宏觀決策重大變化的背后
