羅耶斯福德（Royersford）的人們現(xiàn)在感覺生活拮據(jù)。在鎮(zhèn)中心的“大道餐廳”（Main Street Café），一位男士抱怨說他的養(yǎng)老金給付很快就要被固定。服務(wù)員希娜（Sheena）說生意挺好，但抱怨自己和朋友的工資漲得太少。這個賓州小鎮(zhèn)居民的擔(dān)憂在美國頗具代表性。盡管美國的經(jīng)濟(jì)一路前行，比其他富裕國家好出不少，但世界最大的經(jīng)濟(jì)體依然未能令就業(yè)者重燃信心。加上2015年初就令人失望的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，一些人懷疑美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的能力。從工資那里可以找到答案。

GDP由四個部分構(gòu)成：政府支出、凈出口、投資，以及消費(fèi)支出。其中政府慷慨解囊這個部分發(fā)揮了明顯作用。拖累增長多年之后，高政府支出正在推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

其他三個部分的情況大不相同。從出口說起（見圖表1）。以貿(mào)易加權(quán)計(jì)算，美元去年升值了13%。美國并沒有特別受到國際貿(mào)易震蕩的沖擊——產(chǎn)品和服務(wù)出口僅占GDP的14%，而歐元區(qū)這一數(shù)字為26%。但是美元最近的升值幅度太大，使得美國產(chǎn)品在國際市場上競爭力下降，問題頻現(xiàn)。咨詢機(jī)構(gòu)凱投宏觀（Capital Economics）的保羅·阿什沃思（Paul Ashworth）認(rèn)為，經(jīng)過通脹調(diào)整后今年第一季度的出口會出現(xiàn)年化14%的下降。預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年僅會增長1.4%，而加拿大經(jīng)濟(jì)也在放緩，重要貿(mào)易伙伴對美國商品的需求很可能會低迷。
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工商企業(yè)已經(jīng)感受到了寒意。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)企業(yè)有三分之一的銷售額來自國外。2014年第四季度企業(yè)利潤下降了1.6%，比2013年同期低6.4%。隨著利潤被擠壓，GDP的第三個部分——投資——也停滯不前。

三月底發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，耐用品也就是像工業(yè)機(jī)械這樣使用時間較長的商品，其訂單在前一個月下降了1.4%。將運(yùn)輸設(shè)備除外，耐用品的“核心”訂單自去年10月以來逐月下降。同時，隨著油價下跌，能源項(xiàng)目的支出也大幅減少。凱投宏觀的研究人員稱，礦業(yè)投資的下滑會導(dǎo)致GDP增長減少0.8個百分點(diǎn)。投資銀行瑞穗證券（Mizuho Securities）的史蒂芬·里喬托（Steven Ricchituo）預(yù)測企業(yè)投資會下降: “公司沒心情增加資本存量。”

所有這些聽起來很糟。但是，真正決定美國經(jīng)濟(jì)成敗的是消費(fèi)支出，這也是GDP的最大組成部分。如果這部分堅(jiān)挺，就能防止暫時的經(jīng)濟(jì)起伏演變成更大的災(zāi)難。經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾預(yù)期2015年的消費(fèi)將強(qiáng)勁增長：油價降了一半，消費(fèi)信貸42個月持續(xù)上漲，為美國人帶來了額外的購買力。盡管如此，消費(fèi)增長依然受挫。

原因之一是今年年初罕見的惡劣天氣。寒冬迫使美國人呆在室內(nèi)，不能外出購物。但是薪酬才是最重要的因素，它阻礙了更強(qiáng)勁、更可持續(xù)性的消費(fèi)增長。在賓州的羅耶斯福德，實(shí)際時薪比去年下降了1%。從大道餐廳沿路前行，經(jīng)過幾小塊空地就到了“甜心阿什利巧克力店”（Sweet Ashley’s Chocolate）。店主說她想請人幫忙，但是只付得起最低工資。她的一個朋友在全職工作之外還打著兩份零工，才能勉強(qiáng)度日。在全美，扣除通脹后的工資中位數(shù)并沒高過金融危機(jī)來襲時的水平（見圖表2）。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們很難解釋為什么工資未能大幅上升。最近出爐的3月份就業(yè)報(bào)告反應(yīng)平淡，但卻恰恰反襯出過去兩年的數(shù)據(jù)多么強(qiáng)勁。失業(yè)率為5.5%，低于歷史平均水平。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)在這種情況下工資應(yīng)當(dāng)加速增長，因?yàn)楣椭鞅仨殦寠Z雇員。芝加哥聯(lián)邦儲備銀行的一份研究報(bào)告推算，如果實(shí)際工資增長與失業(yè)率的關(guān)系遵從歷史規(guī)律，那么到2014年中期，工資應(yīng)當(dāng)比現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)高出3.6個百分點(diǎn)。然而三個主要因素壓制了薪資增長：美國失業(yè)保險(xiǎn)制度的變革、公司的行為，以及勞動力市場的持續(xù)“疲軟”。
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美國的失業(yè)保險(xiǎn)制度在2013年底經(jīng)歷了一次巨變。此前，普通美國人可領(lǐng)取53周的失業(yè)津貼；在三個州可以領(lǐng)取73周的失業(yè)津貼。后來國會決定縮減津貼：平均期限銳減到25周，130萬美國人頓時失去了救濟(jì)。賓夕法尼亞大學(xué)的尤里·馬諾夫斯基（Iourii Manovskii）認(rèn)為，無所依靠的情況下，失業(yè)人員對工資的期望值降低了。一些行業(yè)的雇主迅速利用了這批新增的廉價勞動力。2014年創(chuàng)造的300萬份新工作中，相當(dāng)一部分都在工資微薄的行業(yè)（見圖表3）。

甚至在通常高薪的行業(yè)里，公司也對雇員吝嗇起來。舊金山聯(lián)邦儲備銀行的瑪麗·達(dá)利（Mary Daly）和巴特·霍布金（Bart Hobijn）最近的一份報(bào)告探討了了“名義工資剛性”的問題。這份報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)來襲時，雇主發(fā)現(xiàn)很難降低付給員工薪水的現(xiàn)金價值。（對所有雇員實(shí)行減薪很難鼓舞士氣。）通脹率太低，雇主無法通過保持名義工資不變的方法達(dá)到大幅縮減實(shí)際工資的目的。他們只能炒掉效率最低的員工，以確保優(yōu)秀的員工滿意。這就能解釋為什么與直覺恰恰相反，工資中位數(shù)即便在失業(yè)率猛漲時也保持在較好水平。現(xiàn)在，為了抵扣付給那些挺過經(jīng)濟(jì)蕭條期的員工的高工資，公司只愿意付給新進(jìn)人員較低的薪水。幸存下來的員工也見不到工資增長。

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