解決了產(chǎn)能，勞動(dòng)者有了現(xiàn)金收入。更重要的是，政府（貨幣當(dāng)局）改變了以往的貨幣發(fā)行方式，這在金融政策上，推動(dòng)了中國經(jīng)濟(jì)的市場化。1994年前，政府在赤字財(cái)政、國債、央行再貸款之間，摸索貨幣發(fā)行方式，典型的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式。但解決不了“計(jì)劃”的缺陷和國有企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。年終企業(yè)貸款交稅的情況各地都有，1990年代后期的銀行不良貸款，央行再貸款所占比重很高。1994年匯率政策改革，特別是加入WTO后外匯順差增加，央行改為（有主動(dòng)也有被動(dòng)）外匯占款的形式發(fā)行貨幣。由于這些外匯是外貿(mào)企業(yè)出口換來的，對應(yīng)的人民幣要支付給這些有能力賺外匯的企業(yè)，央行、政府不需要再在“再貸款給誰”、“國債資金支持哪個(gè)重點(diǎn)”之間斟酌，市場力量開始主導(dǎo)，這是根本的改變。沿海加工企業(yè)因此崛起，吃皇糧的國有外貿(mào)企業(yè)開始勢微，并走向關(guān)門。政府是最大的得利者：稅收增加，金融“調(diào)控”手段更靈活了。

中國外貿(mào)出口能夠持續(xù)增長、保持競爭力，最初的比較優(yōu)勢來自于勞動(dòng)力成本低。因此，是中國加工生產(chǎn)線的工人，賺得外匯，成為發(fā)鈔的基礎(chǔ)。這是中國經(jīng)濟(jì)市場化最大的紅利，他們?nèi)缤l(fā)動(dòng)機(jī)里的燃料。

外貿(mào)順差不斷擴(kuò)大，累計(jì)了龐大的外匯儲備，中央銀行外匯占款的數(shù)量也急劇增加。過去十年間，因?yàn)閲鈨?nèi)經(jīng)濟(jì)、非經(jīng)濟(jì)因素影響，中國政府給世界造成“人民幣匯率只升不降”的事實(shí)。因此帶來資本項(xiàng)下外匯持續(xù)流入中國，2008年全球金融危機(jī)之后，歐美低利率政策，加大了中國同境外市場的套利操作，使得這個(gè)趨勢更為明顯。這推動(dòng)了中國國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格，特別是發(fā)達(dá)區(qū)域房產(chǎn)、地產(chǎn)以及礦產(chǎn)資源等價(jià)格持續(xù)上漲。市場參與者再度將這些預(yù)期升值的資產(chǎn)，抵押給金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步放大了流通中的貨幣供應(yīng)量，中國的m2因此升居全球第一。（各國m2口徑有差異，但不影響實(shí)際量級）

資金充斥市場，企業(yè)卻有飽有饑。“資金”稱為一門生意，“資信高”的國有企業(yè)稱為“二銀行”，影子銀行、銀行表外業(yè)務(wù)、銅／鋼貿(mào)／大豆融資，都成為市場貨幣供應(yīng)量增加的因素。這些融資支持的交易在“交割”時(shí)，成為GDP的增量因素。在外貿(mào)的支持下，繁榮預(yù)期／賺錢效應(yīng)預(yù)期，推動(dòng)了新一輪的投資活動(dòng)，特別是2008年之后政府4萬億的刺激，引領(lǐng)了GDP一撥增長。

出口增加帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)繁榮，政府樂觀其成。外匯儲備改變發(fā)鈔模式，增加貨幣供應(yīng)量，就如同正常發(fā)育的少年身高增長一樣，是自然現(xiàn)象，不是可以通過“調(diào)控”來抑制其速度和趨勢的。同時(shí)，匯率走勢受到歐美國家的“監(jiān)督”，走弱又有資金外逃的壓力，國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格受壓，責(zé)任重大；提高利率小企業(yè)受不了，外貿(mào)企業(yè)因?yàn)樯狄呀?jīng)壓力很大；大型國企“二銀行”是市場行為，“影子銀行”不能過于打壓，否則影響面太大……因此，貨幣當(dāng)局的操作空間并不大。這個(gè)邏輯下，此間關(guān)于資源價(jià)格特別是地產(chǎn)價(jià)格的各種“調(diào)控”，就是一個(gè)說辭，不會(huì)有效果。根子在外貿(mào)拉動(dòng)增長模式和匯率上，上述的邏輯發(fā)生逆轉(zhuǎn)，不需要調(diào)控，資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)下來。這時(shí)即便為穩(wěn)定房價(jià)的逆向調(diào)控，也不會(huì)發(fā)揮作用。如前述，開放是無奈選擇，開放之后的主動(dòng)權(quán)也并不在政府手里。

1979年以來，無論是政府財(cái)稅還是微觀個(gè)體，收入、福利改善均得益于對外開放。開放的結(jié)果是出口增加，特別是向美國出口增加。應(yīng)該感謝“世界、時(shí)代和WTO”以及中國龐大的勞動(dòng)力總量。因?yàn)閰^(qū)域的差別、“身份”的差別，在這個(gè)過程中，所得利益有差別。將包括GDP倍增在內(nèi)的各種成績，看作“模式、特色”，并不客觀。如果“沒有開放，就什么也不是”。假如北朝鮮加入WTO，相信會(huì)用10年甚至更少的時(shí)間，“走完資本主義國家二百多年走過的道路”，畢竟，一個(gè)從未用過手機(jī)的人，上手就用4g網(wǎng)絡(luò)的iphone6并不困難。

中國財(cái)富分配的“虹吸模式”

三、中國經(jīng)濟(jì)增長中的利益分配。所有社會(huì)財(cái)富分配的終點(diǎn)都是個(gè)人收入，無論是工資、利潤、稅收，區(qū)別只在于鏈條的長短。30多年間，中國社會(huì)利益分配大致是一個(gè)三元結(jié)構(gòu)：第一位的是，中央及四大核心城市政府官員、央企高管、區(qū)域?qū)崣?quán)人物、少部分企業(yè)主；次之是核心區(qū)域的白領(lǐng)、公務(wù)員；增長獲利最少者為體力打工者、偏遠(yuǎn)地區(qū)公務(wù)人員、農(nóng)民。是否能夠獲得最大的利益，取決于個(gè)體獲取（占有）資源的能力和機(jī)會(huì)。

即使考慮上過去十多年以網(wǎng)絡(luò)為代表的創(chuàng)富企業(yè)，中國經(jīng)濟(jì)的“支柱”仍然是涉及“國計(jì)民生”的壟斷行業(yè)，其影響力也決定著各方的利益所得。2012年中國GDP52萬億，央企總收入22.5萬億，中石化一年銷售收入相當(dāng)于河南省的GDP。但對大部分居民來說，除了要買中石化的油品為其貢獻(xiàn)利潤，這些央企的利潤分配并沒有惠及“全民”，全民所有的央企，至今仍在爭論該上繳多少紅利、留存多少、爭取多少補(bǔ)貼。以央企為代表的“虹吸財(cái)富”和“收益獨(dú)享”模式，從公司治理的角度看，實(shí)質(zhì)上是絕大多數(shù)居民在給“幾個(gè)人打工”。

中國的財(cái)富分配是典型的“虹吸模式”。首先是“不惜一切代價(jià)”保中央。長江的水、河北的氣、華北的電以及糧食、蔬菜，要首先考慮首都。當(dāng)然現(xiàn)在也有霧霾；其次，“國家”稅收，以法定形式匯集北京；第三，全國大的央企，把世界、全國各地創(chuàng)造的利潤，積聚到北京。其他一線、二線城市，也是延續(xù)這個(gè)模式，只是量級不同。錢多就有機(jī)會(huì)，錢多就意味著當(dāng)?shù)貎?yōu)勢資源會(huì)更集中，價(jià)格就上漲，典型如房價(jià)。于是，居民財(cái)富再次做了一次轉(zhuǎn)移。

“虹吸模式”的間接結(jié)果是，優(yōu)秀的年輕從業(yè)者向中心城市集中，改善了這些區(qū)域的工作／撫養(yǎng)比，貢獻(xiàn)了社保繳費(fèi)、稅收，加劇了區(qū)域間的失衡。目前體制下，北京、上海也就不存在人口老化的壓力，戶籍居民可以持續(xù)享受人口紅利。

經(jīng)濟(jì)總量快速膨脹時(shí)，利益“共沾”更能實(shí)現(xiàn)長久公平；當(dāng)財(cái)富在此期間變成少部分人手中現(xiàn)金或銀行存款后，再討論收入分配改革，只會(huì)加速后者的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移：床底下的現(xiàn)金、海外帳戶存款／資產(chǎn)。不當(dāng)?shù)美D(zhuǎn)至海外，是全民的福利損失，因?yàn)槠錇槿褙?cái)富積累，是當(dāng)下和未來教育、環(huán)保、醫(yī)療的儲蓄，離境就意味著虧空，意味著這些福利無法得到改善。即使不轉(zhuǎn)移，收入分配的話語權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到資本方，改革難度更大了。沒有人愿意把到手的錢再“納”出來，不管以什么名義，除非可以換來更多的收入。財(cái)富分配格局已經(jīng)固化，“一部分人先富，帶動(dòng)共同富裕”，這個(gè)命題更不可能實(shí)現(xiàn)。此時(shí)，要依靠消費(fèi)來帶動(dòng)GDP持續(xù)增長，同樣不現(xiàn)實(shí)。

增長模式已到極限？

四、增長模式的極限。出口已到天花板。前面說到，“全球化”是不得已的選擇，但結(jié)果不錯(cuò)，解決了國企問題，“錢袋子”問題也解決了。但“搭便車”也有到站的時(shí)候，中國的外貿(mào)出口不能無限制地增長，美國市場有容量、世界需求有限度，失衡的結(jié)果就是危機(jī)。中國的外貿(mào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的模式，在2008年時(shí)已經(jīng)到站了。

全球出口市場在1990年代初起穩(wěn)步增長，中國的加入功不可沒。但中國出口增長幅度遠(yuǎn)超過全球貿(mào)易增長幅度，要保持持續(xù)高增長，一方面要擴(kuò)大全球貿(mào)易總量（美國要保持相當(dāng)規(guī)模的逆差），同時(shí)中國要擠占其他經(jīng)濟(jì)體的份額。過去近20年，中國也是這樣爭取到全球貿(mào)易第一大國地位的。

全球貿(mào)易占全球GDP的比重至今還徘徊在2007年水平附近。 中國外貿(mào)/GDP的峰值出現(xiàn)在2005年。同時(shí)說明一個(gè)問題，中國產(chǎn)能利用率達(dá)到最高，歷史產(chǎn)能全部用上，后期的投資火熱。這很像股市上的 “誘多”。

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